如何找出好公司 - 認識ROE股東權益報酬率

「老師，要怎麼挑選好公司啊？看財報要看什麼啊？」

「這是一個大問題，可以討論的東西很多，我們先來認識一下『股東權益報酬率』吧」

股東權益報酬率＝淨利 ÷ 股東權益

股東權益報酬率，英文Return on Equity，簡稱ROE，是美國股神巴菲特推崇的財務指標，計算公式是 淨利 ÷ 股東權益。

從理財成績單（財務報表）上來看，就是用 損益表的淨利（A）除以 資產負債表右側的股東權益（B），所得到的比率越高，代表公司的獲利能力越高。

以巴菲特的主要持股蘋果公司為例，截至2023年9月的年度淨利將近970億，股東權益約620億，ROE高達156%！也就是說，蘋果公司運用股東的淨資產（權益），平均每1元可以創造出1.56元的利潤，實在是非常驚人！由此可見，ROE越高代表公司的經營成績越好！

不過要注意的是，ROE的穩定度更重要，如果高ROE是曇花一現或暴漲暴跌，那可能就不是我們期望的目標。另外，每個行業的ROE水平都不盡相同，所以最好是用相同產業內的公司進行比較才合理。同學們可以先從自己感興趣的行業或公司著手，再對照行業內其他公司的ROE，找出其中的佼佼者。

資產報酬率＝淨利 ÷ 總資產

除了ROE，還有另一個常見的兄弟指標稱為資產報酬率，英文Return on Assets，簡稱ROA，計算公式是 淨利 ÷ 總資產。

從理財成績單（財務報表）上來看，就是用 損益表的淨利（A）除以 資產負債表左側的資產總額，所得到的比率越高，也代表公司的獲利能力越高。

ROE和ROA的差異是什麼呢？舉例來說，假設某公司年度獲利50億，股東權益100億，無負債，則ROA和ROE都是50%（50億 ÷ 100億）。若該公司決定大幅舉債100億，總資產變成200億，獲利也隨之提升為100億，這時ROA仍是50%（100億 ÷ 200億），但ROE會成長為100%（100億 ÷ 100億）。

由此可見，ROE會隨著企業財務槓桿的提升而增加，若出色的ROE是來自於鉅額債務所造成，可能就必須改用較謹慎的眼光來評估了。（所以我個人比較常用ROA）

那麼實務上要如何查詢ROE或ROA呢？網路上有很多免費的財務分析網站，如果不知道該選用哪一個，通常我會建議同學們利用「財報狗」，如下圖所示，註冊免費帳號後，開啟「獲利能力」選單裡的「ROE/ROA」項目即可查詢。

圖片來源：財報狗

最後，ROE、ROA都只是一個起點，投資人必須學習進一步探究指標提高（或降低）的背後原因，是哪些因素讓公司擁有穩定、長久的高ROE、ROA表現？例如蘋果產品的生態系、果粉的高品牌忠誠度...，所以除了觀察財務指標之外，選擇自己「能力圈」所能理解的公司其實是更關鍵的基礎。

🤔看完本文之後請想一想：

1. 什麼是ROE？ROA？有什麼不同？
2. 請試著找出1～5家自己感興趣，且ROE（ROA）高又穩定的公司

問問豬力安老師👉任何有關理財教育的問題，都歡迎透過Line官方帳號洽詢

（後篇：如何評估公司股價 - 認識P/E本益比）