認識中央銀行

「老師，FED是什麼？降息又是什麼意思？為什麼新聞報導『FED預期明年降息三次』，股市就大漲了？🤔🤔」

大部分同學都認識（商業）銀行，因為爸媽們多半會幫孩子把錢存在銀行，這也是我們上課時主要討論的金融機構。

銀行的銀行

不過，還有一個同學們比較陌生的「銀行」，叫做中央銀行，簡稱央行。而FED就是美國的央行。

央行和一般的（商業）銀行不同，它不接受一般民眾的存款和貸款，它服務的對象是政府機關和金融機構，所以又被稱為國家的銀行、政府的銀行，和銀行的銀行。

根據我國的中央銀行法，央行的經營目標包括：

一、促進金融穩定。

二、健全銀行業務。

三、維護對內及對外幣值之穩定。

四、於上列目標範圍內，協助經濟之發展。

升息與降息

圖：美國聯邦基金有效利率歷年變化

簡單來說，央行的工作重點是維持經濟穩定，協助人民安心工作、消費、投資。而央行有一個重要的工具，就是調控利率，利率是借錢的成本，就是借錢時要付的利息。

因為商業銀行的利率都會受到中央銀行的政策影響，所以央行可以藉由調控利率來達到穩定金融與促進經濟的目的。而調控利率的方式不外乎升息或降息。

升息就是調升利率，表示我們存在銀行的錢，可以領到更多的利息，也會吸引更多資金存入銀行。不過對借錢的人來說，要支付的成本也跟著變高，所以通常被稱為「緊縮」政策。

降息就是調降利率，存款者領到的利息會變少，存錢的吸引力也跟著降低，就得尋找更有利的投資標的，例如股市。然而對借錢的人來說，要支付的成本就跟著降低，所以通常被稱為「寬鬆」政策。

圖：美國聯邦基金有效利率（黑）＆美國標普500指數

舉例來說，疫情這幾年就是一個很經典的例子：

1. 2020年初：疫情剛爆發時，FED為了穩定經濟，緊急宣布將聯邦基金利率一口氣下調至0～0.25%區間，換句話說，借錢幾乎不需要利息了，表示央行全力支持經濟，讓有需要的人可以用很低的成本借錢度過難關。
   
   雖然疫情很可怕，但是拜居家工作所賜，企業的獲利卻更火熱，加上央行的「寬鬆」政策助陣，讓人們在疫情下仍能消費和投資，也刺激大量資金流入股市，使得代表美國股市的標普500指數從2020年初的低點一路大漲到2022年初的高點，漲幅超過100%（上圖綠色區塊）。
   
   
2. 2022年初：不過為了抑制日益高漲的通膨，FED在2022年3月宣布將聯邦基金利率上調至0.25～0.5%區間，並一路調升至2023年7月，直到利率抵達5.25～5.50%的高點才告一段落。升息會讓借錢的難度逐漸提高，進而減少貨幣的流通，雖然可以削弱通膨，但對經濟也會產生一定的負面影響。
   
   同一時間，美國企業的獲利也陷入停滯，加上央行的「緊縮」政策，標普500指數在2022年的最大跌幅一度超過25%（上圖紅色區塊）。

按此推論，當FED預期未來降息，代表央行的施政態度將從「緊縮」重回「寬鬆」，讓投資人和企業能夠更容易地借錢，增加投資和營運的機會，如果企業獲利好轉，自然就會吸引更多投資人參與股市，進而帶動股市上漲了。

🤔看完本文之後請想一想：

1. 什麼是央行？
2. 什麼是「寬鬆」政策？什麼是「緊縮」政策？哪一種對股市較有利？

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